引子：资管新规、去杠杆、地方债务、贸易战、股市爆仓潮，时代的之下，家国命运交织在一起，金融租赁何去何从，前方是坦途，还是深渊地狱，这一尺之水，能否一跃而过。

“一尺之水”系列前3篇

《一尺之水丨历史转折中的金融租赁该何去何从？》

《一尺之水丨诸神的黄昏——金融租赁同业危机》

《一尺之水丨地方债务迷情》

早上九点，孙总准时到达办公室。

年轻的时候养成的习惯，晚上喝再多酒，第二天也必须准时到单位打卡上班。

孙总抿了一口前台妹子泡好的普洱，闭目养神。

昨天晚上喝太多了，和中信总行营业部、天津分行、总行同业部的人唱了半宿的歌，又跳又闹，仿佛回到了拉存款跑贷款的支行岁月。老兄弟们见面感慨很多，互诉衷肠。一箱红酒，喝得干干净净。

宿醉之后，头有点沉，也不知道喝的是不是国内灌装的假拉菲。

刚刚小憩一会儿，柳如云就来汇报工作了。

柳如云是机构业务部的负责人，跟着他从中信银行跳到京越金租，算是他的嫡系。

“领导，又喝多了啊！”柳如云一来，娇娇滴滴地问候了一声，然后熟练地拿起茶壶倒茶。

柳如云是老部下，多年下来，是上下级，也是亲人。

孙总睁开眼，只拿起茶杯品茶，不敢直视，这少妇，胸口开得太低了，高耸的双峰呼之欲出，孙总只能眼观鼻,鼻观口,口观心。

柳如云一边倒茶，一边用热辣的眼神望着孙总。美女的体香，夹杂着迪奥香水的味道，直扑人心。

孙总心里真是羡慕那些可以潜规则下属的银行业高管，那些人可以肆无忌惮，红袖添香，坐享无尽艳福。他做到了总裁，就只想着紧守规则，爱惜羽毛。在他心中，总裁是不能犯这些低级错误的，总裁是一个公司的灵魂，是全公司的榜样。

孙总知道柳如云对他有点莫名的情愫，可他始终觉得，要对得起这份信赖，不能轻掷。

孙总：“昨天是和中信的老同事喝酒，怕场面乱，没叫你。”

柳如云：“应该叫我啊，我怎么着也要给您挡几杯酒啊！”说完抛了一个媚眼过来。

孙总感觉被电到了，赶紧转换话题：“大清早的，找我有什么事儿”

柳如云叹了一口气：“我上个月报了一个项目，被授信审批部给否决了，您可要给我做主啊！”

孙总记起来了，上周，授信审批部负责人许勤给他汇报过了，这个项目注册资本没有完全到位，施工许可证也没有拿到，所以，许勤就给否了。

孙总：“许勤这个人稳重，很少动用否决权。他也给我汇报过这个项目了，确实存在很多瑕疵。”

柳如云争辩道：“这个水电项目的股东，在当地很有实力的，实收资本和合规手续肯定没问题的，公司可以先批着，后续条件达到了，再放款。”

孙总：“嗯，你说的，也对。但是，这个项目的根本问题在于，水力发电站，投资回报期太长了，短则15年，长则20年30年，不是我们这种金融租赁公司的授信对象，我们的融资期限，顶天了才10年，如果这个项目按照10年来还款，现金流是不够的。另一方面，这个老板的资本金，大部分也是银行的短期借款拆借回来的，如果投资回报期太长，那些短期贷款容易发生续借不畅，从而引发连锁反应，毁掉整个集团，最后牵扯到我们这个水电站。”

柳如云：“放心，我们电站的固定资产做了抵押，股权做了质押，能隔离开的。”

孙总：“天真！到了那一天，当地的牛鬼蛇神都来了，怎么可能隔离得开。一帮农民伯伯围在门口，你想进去贴封条都难。”

喝了一口普洱，孙总接着说：“给你的定位，是服务央企、国企，这些客户风险低，稳定，不容易出事儿，你就维护着，安心拿奖金多好！准时上下班，没有压力，有助于皮肤保养。你看那些做市场化项目的团队，每个负责人都是忧心忡忡，担心老板跑路，晚上睡觉失眠，哪有你这么自在。”

柳如云哀怨地看着孙总：“人家也想进步嘛！这么多年，都是做大客户，个人业务水平难以提升啊！”

孙总：“你错了，在当前的经济环境下，你做的国企客户，能拿到民企客户的收益水平，这份功力，放在全银行业，也属于出类拔萃了。你已经很优秀了。另一方面，尺有所长寸有所短，每个人都要学会发挥自己的优势，规避自己的短处，你的客户是这些国企、央企，说明你擅长和这些客户打交道，在经济学上，这叫比较优势。说得大一点，中国发展劳动密集型产业不丢人，能解决就业，能发展经济，能带来税收，不要随便否认这些产业的正确性。一句话，劳动不丢人。”

柳如云水汪汪的大眼睛含情脉脉看着孙总：“好啦好啦，我听您的啦！您讲的大道理，小女子也爱听，嘻嘻~”

在银行业，风险部门和业务部门的矛盾长久存在。

这是部门职能不同造成的。一个是风险厌恶型，一个是绩效导向型。

行业经过了几百年的发展，资产业务的内核没有发生根本性变化——依然是向客户发放风险贷款。

关于如何发放贷款，如何进行风险定价，困扰着全世界的金融精英。

正是因为风险贷款的不确定，金融机构的公司治理显得极其重要。

一方面，要让业务部门赚到钱，保证高昂的士气，让客户经理在一线市场敢打敢拼；另一方面，要树立风险部门的权威，保障风险资产的质量，让不良率维持在合理水平，在日常业务中切实贯彻全面风险管理理念。

不同的公司治理水平，反映出来，就是各家金融机构不同的财务表现和股价。

在孙总看来，如何平衡处理市场和风险矛盾，是他个人的价值所在。作为从基层一线客户经理拼杀出来的总裁，他会综合考虑公司每个人的特点、优点、缺点，充分调动员工的工作积极性，将业务发展和风险管理高效融合，形成公司特有的市场竞争力。

目前，京越金租，有十几个业务部门，分为三大板块：国企板块、民企板块、创新板块。

在孙总的规划中，国企板块，这一块，主要任务是做大资产规模，不作利润考核。比如柳如云，美丽动人，长袖善舞，把这帮央企、国企的领导治得服服帖帖的，所以，孙总物尽其用，不让她接触市场化的民企项目，只让做国企项目。国企板块，是京越金租的基石业务，是蓄水池，是护城河，是防火墙。这一块的业务，负债融资也较为容易，大多数的银行和金租都愿意做这一块的资产受让。

民企板块，主要任务是创造利润。这个板块的骨干人员，经历过市场多年的考验，是风霜雪雨洗礼过的老油条、能打硬仗的虎狼之徒。从职业出身来讲，大部分都是股份制银行的支行出来的，有客户资源，有业务经验，有风险教训，能承受较大的市场考核压力。这些团队，主要目标是上市企业、大中型民营企业。

创新板块，这一部分，主要作用就是粉饰年度报告，忽悠上级监管单位。这些业务团队的日常，就是做一点点小微业务，做一点点股债结合的业务，做一点点真直租业务。这个板块，属于实验性质的，各种奇思妙想都可以试试，做出了成就，要大力宣传，出了风险事故，也无伤大雅，反正规模小。

面对这种错综复杂的授信客户群体构成，授信审批部的工作难度较大——授信产品体系支离破碎，授信政策难以制定。授信审批人员只能一个项目一个风险策略，一事一议，具备较为宽泛的裁量空间。这考验授信审批部的职业素养和职业道德。

所幸，孙总找到了合适的人选——许勤。许勤是清华毕业，大银行科班出身，业务经验丰富，既能与魑魅魍魉打交道，也能在大场合侃侃论道，日常工作中，既能和市场人员感情深厚，又能守住职责底线，什么业务能做，什么业务不能做，什么业务要延后操作，什么业务要改变授信条件后操作，他都能条分缕析，安排得

妥妥当

当。所以，具体项目的审查方面，他放手让许勤去管理。他和主管风险副总裁的风险工作的重心，主要放在了行业判断、区域判断和国家宏观政策判断上面。

至少目前为止，孙总对于业务部门和风险部门的成绩是满意的，开业才几年，资产规模增长到了600亿，不良率1.9%，拨备覆盖率300%。

将来，资产规模突破1000亿后，京越金租布局全国，行业事业部和区域事业部并行的矩阵管理，更是孙总擅长的领域。

经济进入新常态以来，大案频出，企业破产浪潮四起，融资租赁的发展明显放缓了节奏。

一时间，行业哀鸿遍野，很多从业人员和学者，纷纷呼吁“放弃类信贷，转型真租赁”。

对于这样的肤浅言论，孙总嗤之以鼻。

债权融资—间接融资—信贷业务，在未来很长一段时间内，都将会是中国的主流融资方式。忽视这种国情、回避这种现状，是典型的鸵鸟心态。信贷业务和类信贷的融资租赁业务，不是洪水猛兽，不是昨日黄花，而是国民经济体系内必不可少的常规金融产品，是有现实依托和市场需求的金融工具。不要因为出了不良，暴露了风险，就把以往的融资租赁业务全部打翻在地，这是错误的，是毫无章法、自乱阵脚的荒唐行为。

还有的人，设置语言陷阱，将银行信贷和融资租赁对立起来，进行颠倒黑白的论述，宣扬银行信贷是低级的，过时的，融资租赁是高级的，未来的，所以金融租赁公司要抛弃类信贷业务，专注真租赁。

在孙总看来，这样的人，既不懂理论知识，也不懂市场。

融资租赁从来就不可能脱离承租人的偿债能力、依靠租赁物单独存在。即使是飞机、轮船这样的天然租赁物，也是要把承租人的还款能力作为第一风险要素。融资租赁业务，就是信贷业务的一个分支，这是由商业银行法、担保法、物权法、金租管理办法决定的。

市场，是检验真理的唯一标准，能合法创造利润的租赁，才是真租赁。至于是否采用所谓的真融资租赁形式，毫不重要。

妄想通过创新来实现业务发展，是典型的缘木求鱼，是一条不归之路。因为，金融，最忌讳的就是创新。翻开历史书，大部分的金融创新，都是一地鸡毛。

当然，孙总也理解，这几年不良率高了，大部分的金租公司管理层是需要一个背锅侠的，而所谓的类信贷业务概念，就是完美的背黑锅选手。

资产质量出现下滑的原因，从来都是经营水平的问题，和租赁真假与否没有关系。

以前的日子太惬意了，躺着赚钱，新常态之后，经营管理的水平差异才会显露出来。

公司治理，是一个复杂艰难的工作，需要耐心、需要智慧，更需要勇气。

不是每个人都可以做总裁的，也不是每个总裁都合格的。

怎么选人、如何用人，怎么设计产品和激励政策，资产和负债怎么样匹配发展，头寸如何安排，全业务流程的精细化管理、阶段性的发展战略制定、企业文化建设……每一个小论题，都足够金融学博士管理学博士写一篇10万字的论文了。

沧海横流安足虑，我辈尽是破局人。看透了这一切，孙总才会超脱那些喧嚣的争论，抛弃所谓“转型真租赁”的想法，拥抱时代的脉动，回归银行业的本源，脚踏实地地发展传统业务。

下午2点，

金融街

富凯大厦21层，会议室，八月份的总裁办公会。

参会的高管和部门负责人，大部分面带喜色。央妈放水了，同业资金明显宽松，头寸压力和地方债务危机缓解了。

孙总：“这次同业危机，过程是艰难的，但结果是美妙的，既锻炼了我们的队伍，又提高了公司的风险抵抗能力，来来来，大家今天畅所欲言，公司以后的发展方向是什么？”

会议室顿时热闹起来，但没人主动开口，孙总哈哈一笑：“我就直接点名了啊！金融同业部先发言。”

金融同业部陈总：“首先，感谢董事长和总裁对我们的支持，帮我们解决了头寸问题。”

孙总大手一挥：“自己人，别客气，说点干货，再说虚的，今晚罚酒三杯！”

会议室哄堂大笑，气氛很轻松。

陈总：“这次危机，我最大的感受就是，规模还是王道，这是银行业永恒的真理。银行现在对金租的授信风险评估，资产规模和收入规模占到很大的权重，我掌握的消息，好几家小的金租，因为规模较小，直接被停止授信了。外部信用评级也是这样，规模越大，评级越高。另外，规模越大，我们可以调动的资源就越多，这一次，客户提前还款几十亿，就非常及时。到监管层，Too Big to Fail，我们这种体量的公司，是不容许出现逾期的。所以，我觉得，我们还是要继续坚持高速发展、规模发展的策略，资产规模做到一千亿、两千亿，京越金租就能立于不败之地了。”

话题一起来，大家就不拘束了。

柳如云给孙总抛了一个媚眼，说道：“我也赞成规模为王。规模大了，我们的资金价格就便宜了，授信客户对象也就更加广泛了，大的央企，也变成我们的客户了，这样，我们的资产质量更好了。下次遇到这样的同业危机，央企国企的流动性肯定充裕，这样就有提前还款的操作空间了。”

许勤：“金融产品，和工业品一样，大规模生产，才能降低成本，占领市场，形成品牌效应。规模越大，在中后台人员固定的前提下，公司每个人的平均产能才会提高，ROE和ROA才会好看。”

业务部门王总：“没有大的体量，就不会有充足的资金量去做产业金融、做风投，至于后续的发债、上市，就更困难了。”

………

看着会议室大家的热烈讨论，孙总笑而不语，讨论按照自己规划的方向发展着，金融同业部很听话，今年年底不扣他奖金了。不过，项庄舞剑意在沛公，孙总的最终目标，还是董事长老赵。

孙总看讨论得差不多了，就按下手，示意其他人停下，大声问道： “老赵，你觉得怎么样？”

同业危机一战之后，老赵和孙总的关系热络起来。以前是董事长和总裁的同事关系，君子之交淡如水，双方之间是冷静的客气，保持着适当的距离。一起经历了大的风波后，老赵和孙总对彼此的认可度提高很多。孙总又是市场部门的作风，自来熟，勾肩搭背的事儿手到拈来，一来二往，老赵也就默认了这个亲昵的称呼。

老赵沉默了几秒，说道：“同志们说得很好啊！我的感受和你们差不多，规模还是很重要。国情如此，银行市侩，现实残酷，我们没得选。”

老赵停顿了一下，抿一口茶。会议室很安静，落针可闻，只听到中央空调冷风吹过的声音，大家知道这不是简单的对话，这是政治高度的表态，关于公司未来的发展路径，就要在这一时刻定稿了。

老赵扫了一眼全场，笑着说：“大家气氛活跃一点，别太凝重了，有什么就说什么，都21世纪了，我们又是个创业公司，不会搞什么因言获罪的，老孙说得对，今天不放胆说的，晚上罚酒三杯！”

哈哈，众人配合性地哄笑了一下，气氛稍微舒缓一点了。

老赵：“凡事预则立，不预则废，其实，国家大事和我们公司的小事，原理是想通的。决策者，本心都是想干好事，干有意义的事，但是，不能太着急。老祖宗的智慧依然有用，治大国若亨小鲜，不能轻举妄动，要有条理有规划地来做事。这一波去杠杆，经济学原理上是对的，可实际工作中，操之过急，把企业和地方政府都逼到破产边缘了。我们作为国家经济体的一部分，要吸取教训，不能盲目转型。规模还是很有用的，有规模了，才有容错空间。经济是有周期性的，有波峰有波谷，需要靠规模去缓冲和调节。

不是每个企业都是高科技企业，不是每个企业都有高速成长空间。传统企业是整个经济体系的基础，是我们日常经济活动的载体。传统业务，依然是我们工作的重心。在做好传统业务的基础上，我们可以结合实际情况，适当地开展创新业务，大胆探索，小心求证，摸着石头过河。我们首先要活下来，然后才是活得精彩，这个顺序不能颠倒。”

孙总松了一口气，终于说服这个大BOSS了。老赵没有搬出那套业务转型发展小微、发展高新产业的论调，而是认可了自己的战略判断，自己这半年来的全方位营销总算是成功了。

老赵的认可，就是董事会的认可，就是京越集团的认可，发展的最高制约没有了，孙总可以放手一搏了。   

一尺之水，一跃而过，从此天高任鸟飞，孙总已经迫不及待地准备大干一场了。金融债、ABS、增资扩股等等一系列融资手段用起来，趁着这一波央行放水，孙总要带着京越金租昂首阔步踏进资本市场。有老赵这样的资深银行家护航，孙总有信心在2020年干到1000亿，2025年干到2000亿。

中国的经济体系，缺乏历史的积累，既没有殖民掠夺，又没有战争红利，所以，改革开放以后，国家推行殖产兴业，需要信贷资金的长期支持，由此衍生出高杠杆的国家资产负债表，这必然导致现金流的不稳定。简单的真相，却只有少数人能拨开层层迷雾去理解和掌握，并将其转化为商业机会，而孙总，就是其中的一员。

如果给租赁物装几个GPS、装几个传感器、装几个摄像头就算业务创新，那金融租赁公司高管的百万年薪又有什么存在的必要呢？那些所谓的创新，和中世界西欧传教士争论针尖上有多少个天使有什么区别？

大道至简，中国经济体量世界排名第二，容量足够大，足够一家金租公司发展壮大；中国的众多企业缺钱，足够一家金租公司创造金融利润。所谓息差收窄，增速放缓，并没有改变金融资源是稀缺资源的现实。

大道至朴，在没有监管部门的顶层设计，没有新的金融租赁理论体系出世之前，就应该老老实实干传统业务（详见一尺之水/历史转折中的金融租赁），不要想着超高额利润，把2个点的息差收入牢牢抓紧，应该变成一种金融从业常识。

金融租赁之间的竞争、金融租赁和银行、信托的竞争，一定是体系化的对抗，有战略有战术，有产品有流程，有特点有厚度，能适应市场的波动和宏观形势的变化。通俗点讲，金融业已经从黄金年代进入白银年代，现在是金融家、金融企业比拼内功的阶段，不要妄想剑走偏锋、一击制胜。

孙总知道，这些政治不正确的话，不能在公开场合讲，不然，会得罪上级机关，毕竟，上级机关宣传的是新旧动能转换、发展新兴产业。他只能在京越金租内部默默布局，一个一个地说服，讲道理，摆事实，用挫折教育大家，用困难将所有人团结在一起，让公司的发展进入正确轨道。

作为公司总裁，孙总手握百亿千亿的授信权力，稳重，是他的职业信条，因为他深知，上有所好下必甚焉，他激进一尺，公司就会疯狂一丈，稍不留神，京越金租就会被时代的大潮吞没了，什么情怀、什么创新、什么家国壮志，都会落得白茫茫一片真干净。理想是美好的，枕前发尽千般愿，要休且待青山烂。可现实是悲凉的，是人间白发，剑胆成灰，从远一点说起，戊戌变法，当时所有阶层、所有派系的人都达成了共识，时代要变革，结果操盘者急于求成，本该是十年二十年的改革措施，集中在三个月内实行，引得全社会的矛盾激化，千载良机变成菜市口血案，让后来人抚卷长叹。

上面已经有人犯错误了，孙总想着，他不能再犯错误。